雄安新區(qū)的橫空出世，引發(fā)京津冀協同發(fā)展作為國家戰(zhàn)略再次全面升級，同時也打開了未來水泥行業(yè)的需求空間。特別是雄安新區(qū)建設規(guī)劃中，交通建設被重點提及，與此前京津冀一體化交通先行的思路相互承接。有分析人士指出，未來高鐵、城際軌道交通、地鐵等項目對區(qū)域水泥需求具有明顯拉動效應。

　　 　　記者注意到，在4月之前的一年內，冀東水泥還未有漲停，也沒有跌停。不過，當雄安概念股爆發(fā)后，冀東水泥收獲三個漲停板，股價也創(chuàng)出近兩年的新高。 　　 　　     水泥需求空間打開 　　 　　冀東水泥4月4日晚間公告稱，公司的主營業(yè)務為水泥及水泥熟料的生產與銷售。經核查，公司目前沒有在河北雄縣、容城、安新3縣范圍內設立子、分公司，上述區(qū)域的水泥熟料供應主要來源于京津冀區(qū)域。截至2016年底公司在京津冀地區(qū)的熟料產能約為2965萬噸，約占該區(qū)域熟料產能的30%，約占公司熟料產能的40%；2016年公司在京津冀地區(qū)水泥熟料綜合銷量約為3069萬噸，約占該區(qū)域水泥熟料綜合銷量的30%，約占公司水泥熟料綜合銷量的40%。 　　 　　公司表示，目前雄安新區(qū)的相關政策短期內對公司經營業(yè)績無重大影響，雄安新區(qū)的設立及建設將帶動水泥及相關建材的需求，但是目前國家尚未出臺關于雄安新區(qū)的建設具體時間、周期及規(guī)劃等文件，對公司具體影響尚存在不確定性。 　　 　　值得注意的是，在經歷2012年-2015年產量連降后，2016年京津冀地區(qū)水泥產量同比增長7.27%，底部拐點已現，區(qū)域需求已開始強勁回升，京津冀地區(qū)水泥價格持續(xù)上漲，截至2017年一季度末均價達393元/噸；4月1日，河北石家莊、邢臺、靈壽、深州和衡水等地水泥企業(yè)公布價格大幅上調50元/噸，4月2日唐山、北京地區(qū)同步上調50元/噸，本次上調后均價升至427元/噸，相比去年價格低點(2016年3月)233元/噸上漲了194元/噸，漲幅達到83%，相比去年全年均價296元/噸上漲了131元/噸，漲幅達到44%。 　　 　　盡管雄安概念會對基建形成拉動，但采訪中業(yè)內人士普遍認為，雄安利好短期內不會凸顯，支撐水泥價格高位運行的依然是限產政策和需求提振。 　　 　　國泰君安在研報中表示，周期品的上漲驅動因素是邊際變化，空間取決于邊際變化的幅度，水泥股這波從供給邏輯到需求邏輯的疊加，漲價將成為新的邊際變化，而春季開工旺季是供給短缺與需求錯配的提價關鍵窗口，水泥漲價幅度很可能超預期。 　　 　　在廣發(fā)證券建筑材料行業(yè)分析師鄒戈看來，京津冀市場是未來2-3年供需趨勢向上確定性強的地區(qū)：一是區(qū)域中線需求空間大，雄安新區(qū)的設立意義重大，京津冀協同發(fā)展戰(zhàn)略升級，前期項目已逐步落地，未來2-3年需求釋放有保障；二是區(qū)域內龍頭企業(yè)對熟料產能與石灰石資源擁有絕對優(yōu)勢份額，區(qū)域集中度很高；三是京津冀地區(qū)無論是從政策落地還是去產能化空間，有望成為供給側改革最受益地區(qū)。 　　 　　     能否借機扭虧為盈？ 　　 　　雖然各路資本受“千年大計”刺激發(fā)起瘋狂搶籌，但實際上從冀東水泥的業(yè)績來看，還是存在一定程度的風險。 　　 　　據冀東水泥年報顯示，2016年公司營業(yè)收入為123.35億元，比2015年增長11.05%，歸屬上市公司股東的凈利潤為5288.5萬元，同比增長103.08%。但其在扣除非經常性損益后的凈利潤仍然為負，虧損6.5億元。記者梳理發(fā)現，2016年冀東水泥通過出售項目資產和轉讓子公司股權獲得約14億元資金，扣除成本后歸入凈利潤當中。 　　 　　據了解，2016年12月31日，冀東水泥進行了兩筆資產轉讓交易。將部分機器設備出售給唐山盾石機械制造有限責任公司，交易價格為4619.25萬元，資產出售為上市公司貢獻的凈利潤占凈利潤總額的比例為8.37%；將部分機器設備與材料出售給冀東日彰節(jié)能風機制造有限公司，交易價格為2826.55萬元，資產出售為上市公司貢獻的凈利潤占比為1.09%。 　　 　　而就在進行兩筆資產轉讓交易的前一日，冀東水泥還進行了兩筆股權轉讓的交易。將唐山海螺型材有限責任公司40%股權轉讓給北京金隅股份有限公司，將三河冀東水泥有限責任公司100%股權轉讓給北京亞通房地產開發(fā)有限責任公司。這兩筆交易的價格共約8.3億元，增加利潤總額約6.2億元，增加凈利潤約4.5億元。這兩筆交易為上市公司貢獻的凈利潤占比為1919.89%。 　　 　　此外，在2016年12月，冀東水泥還同意其全資子公司冀東水泥吉林有限責任公司將其廠區(qū)內土、地上所有房屋及其他附屬物由吉林市政府收回，此次交易冀東水泥獲得土地支付償款5億元，扣除人員安置等費用后凈收益約3億元。 　　 　　不僅如此，冀東水泥通過延長機器折舊時間也補充了一定的凈利潤。2016年冀東水泥計提固定資產折舊約18.3億元，比2015年降低15.5%。其中，運輸設備折舊年限由10年變更為6-10年；機器設備折舊年限由12年變更為15年。此次評估變更，增加2016年度公司利潤總額3億元，凈利潤2.3億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2億元。 　　 　　冀東水泥證券事務代表沈偉斌表示，公司出售的這些資產和項目大多處于閑置或停運狀態(tài)，對冀東水泥來說保留的意義不大，為了回籠資金將其出售。他同時認為，盡管2016年冀東水泥扣除非經常性損益后依然為負數，但2017年肯定會轉成正數，因為水泥行情相較去年更好。 　　 　　記者注意到，資本結構不合理問題也給冀東水泥造成影響。數據顯示，從2014年開始，冀東水泥便陷入持續(xù)虧損狀態(tài)。而同期公司負債率也逐步升高，由2014年的69.5%提高到2016年的73.08%。 　　 　　截至2016年底，公司短期借款破百億，達到117.6億元。其中流動負債共約207億元，占總負債比為68.3%，短期借款117.6億元，占總負債比38.8%。 　　 　　摩根士丹利在研究報告中指出，雄安新區(qū)建設雖然對水泥業(yè)務有正面推動作用，但市場對此利好作用過于興奮。此外，冀東集團的非水泥業(yè)務虧損亦形成拖累。 　　 　　沈偉斌坦陳，冀東水泥債務的長短結合有些不合理，相當于資本結構不是很合理，這個我們不避諱。如果是去年同期面臨這樣的情況，不敢說沒有風險，因為去年第一季度水泥行情不好，但是現在可以肯定地說是安全的。首先因為水泥的價格越來越好，外部環(huán)境對水泥行業(yè)來說也是一種利好，包括銀行貸款。 　　 　　“截至去年年底，冀東水泥賬上現金加上出售資產所獲得的收益共約70億元，融資渠道暢通，況且目前的水泥市場與去年同期相比有很大改觀，因此財務安全還是有保障的�！鄙騻ケ笞詈蟊硎�。