小水電是水利、水利經(jīng)濟(jì)、水利產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，開發(fā)小水電對建設(shè)具有中國特色的農(nóng)村電氣化，脫貧攻堅、保護(hù)環(huán)境起著巨大作用。同時小水電具有獨特的清潔再生能源性質(zhì)，開發(fā)技術(shù)成熟，生產(chǎn)管理簡單，具有較好的社會經(jīng)濟(jì)效益及投資效益，吸引越來越多的國內(nèi)外投資主體看好并優(yōu)先投資。加強(qiáng)小水電投資項目管理是小水電投資人獲取較好投資收益的關(guān)鍵，筆者從1993年開始從事小水電投資項目的管理工作，就此談一點體會借以拋磚引玉。

1投資決策

小型水電項目的投資決策是決定投資是否成功的關(guān)鍵，決策是否正確直接關(guān)系到建設(shè)項目的成敗。投資決策是產(chǎn)生良好投資收益的保證，必須認(rèn)真對待，遵循以下原則。

投資價值最大化的原則。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資者總是追求投資的最大利潤。一般講利潤與風(fēng)險是共存的，雖說小水電相對來說是低風(fēng)險項目，但風(fēng)險因素是存在的，處理不當(dāng)照樣導(dǎo)致投資失敗。投資者在考慮收益最大化的同時應(yīng)重視風(fēng)險因素，正確權(quán)衡受益增加與風(fēng)險加大的得失，盡量減少風(fēng)險因素，使投資價值達(dá)到最大化。

投資決策的科學(xué)原則。隨著小水電資源的深入開發(fā)，加上小水電高新技術(shù)的廣泛使用，小水電投資決策的難易度、復(fù)雜性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于過去。只有少數(shù)人以經(jīng)驗主觀決定，邊投資邊論證先投資，后論證的做法是不可取的。為了避免小水電投資決策的嚴(yán)重錯誤和損失，必須建立科學(xué)的決策程序和決策方法。

系統(tǒng)原則。小水電投資項目建設(shè)經(jīng)營過程中受到很多因素的制約，影響經(jīng)濟(jì)效益的主要有小水電資源條件、開發(fā)技術(shù)含量、建設(shè)條件、資金籌措、電力銷售價格、市場競爭力等。這些因素相互聯(lián)系，相互制約。小水電投資決策應(yīng)以系統(tǒng)觀念綜合考慮以上因素，避免考慮不周到至關(guān)重要因素或片面強(qiáng)調(diào)某些次要因素。

時效性原則。小水電是資金密集型的投資項目，資金調(diào)換是小水電投資的首要條件，同等數(shù)量的資金因調(diào)換時間而有不同的價值。應(yīng)優(yōu)先投資資源指標(biāo)優(yōu)良、回收期短、經(jīng)濟(jì)效益好的項目。實踐證明，在流域開發(fā)過程中，集中資金，滾動開發(fā)，會產(chǎn)生更好的經(jīng)濟(jì)效益。

2投資項目法人責(zé)任制

小水電投資項目決策確定后，投資者出資建立項目法人公司是首要任務(wù)。計劃經(jīng)濟(jì)管理體制下的小自來水在工程完成生產(chǎn)后，進(jìn)行工商登記取得法人資格(建設(shè)項目后設(shè)法人)。實施投資項目法人責(zé)任制則，首先注冊成立項目公司后，項目公司負(fù)責(zé)建設(shè)經(jīng)營。小水電投資項目法人責(zé)任制的執(zhí)行，首先有利于建立責(zé)任、權(quán)利、權(quán)利一致的制約機(jī)制，第二項目公司投資者的出資保證了投資項目資本的來源，第三項目公司作為投資項目的唯一主體，避免了小水電建設(shè)和經(jīng)營期間管理上的分裂現(xiàn)象。

項目公司的構(gòu)建應(yīng)考慮公司股本結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的合理性。股本結(jié)構(gòu)是指投資者之間持有項目公司股票的比例，一般采用相對控股方式有助于最大限度地維持所有股東的權(quán)益。資本結(jié)構(gòu)是指項目公司資本(注冊資本)占項目總投資額的比例關(guān)系。投資項目資金制度要求資金由投資者全額出資，資金比例過大，股東籌資壓力大，同時不能充分利用金融貸款資金最大化投資利益的資金比例過小，項目公司債權(quán)率高，財務(wù)風(fēng)險大。國家有關(guān)規(guī)定，自來水項目的資本金必須在20%以上，特別是收益率低的項目適當(dāng)提高資本金比例后，可以縮短償還債務(wù)年限，大幅度提高資本金流動性。

3風(fēng)險控制

小水電投資項目的風(fēng)險是投資決策考慮的首要因素，為了避免投資損失，必須加強(qiáng)風(fēng)險控制。小水電投資項目的風(fēng)險可分為系統(tǒng)風(fēng)險和個別風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險無法控制，主要有電力銷售、電力價格水平、政策變化等個別風(fēng)險可以控制，主要有總投資成本、未來經(jīng)營成本、投資機(jī)會、投資時機(jī)等。

雖然系統(tǒng)風(fēng)險無法控制，但通過擴(kuò)大小型水電投資者的合作范圍，可以發(fā)揮合作伙伴的優(yōu)勢，分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險。個別風(fēng)險中對投資回報影響最大的是總投資成本。降低總投資成本的手段主要有設(shè)計優(yōu)化、工程招標(biāo)、施工質(zhì)量、工期控制、合同、資金管理等。目前廣泛普及的無人值班、少人值守技術(shù)增加了一定的設(shè)備投資，但可以大幅度降低未來的經(jīng)營成本。投資機(jī)會、投資時機(jī)的把握應(yīng)在廣泛收集市場信息資料的基礎(chǔ)上，進(jìn)行財務(wù)評估指標(biāo)分析后綜合考慮。

4投資項目后評價

小水電投資項目后評價可從影響評價、經(jīng)濟(jì)效益評價和過程評價三個方面進(jìn)行。影響評價，通過投資項目生產(chǎn)后對社會的影響評價投資決策的正確性。經(jīng)濟(jì)效益評價，通過項目投產(chǎn)運營后的實際資料計算財務(wù)內(nèi)部收益率等一系列財務(wù)收益指標(biāo)，比較和分析投資項目的可行性研究報告相關(guān)指標(biāo)，看是否達(dá)到預(yù)期效果。過程評價，深入分析造成項目后評價結(jié)論與預(yù)期效果之間產(chǎn)生差異的原因，找出問題所在，提出解決方法。

小水電投資項目后評價應(yīng)遵循客觀、科學(xué)、公正、合作的原則，實事求是地反映情況，辯證地分析問題。后評估的機(jī)構(gòu)應(yīng)相對獨立處理問題，不能奉命評估，應(yīng)在充分占用材料的基礎(chǔ)上提出客觀評估結(jié)論。后評應(yīng)采用科學(xué)方法進(jìn)行，實事求是，堅持用數(shù)據(jù)說話，不得造假。排除干擾，公平對待項目投資者、建設(shè)工程、經(jīng)營管理等各個方面。在后評價過程中，除專職經(jīng)濟(jì)技術(shù)專家外，還需要項目經(jīng)理、企業(yè)管理人員、投資者和相關(guān)政府部門的代表合作。

投資項目后評估是小水電投資項目管理的最后一環(huán)，具有重要意義，通過后評估，總結(jié)經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)。小水電投資者認(rèn)真做好投資項目后的評價工作，有利于提高投資決策水平，有利于高科技在小水電項目中的普及，有利于提高投資資金的使用率，提高投資效益。

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